长城港股通价值精选多策略混合型证券投
资基金
基金管理人：长城基金管理有限公司
基金托管人：北 京 银 行股份有限公司
报告送出日期：2025 年 7 月 12 日
长城港股通价值精选混合 2025 年第 2 季度报告
§1 重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金托管人北 京 银 行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 07 月 11 日复核了本报
告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈
利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2025 年 04 月 01 日起至 2025 年 06 月 30 日止。
§2 基金产品概况
基金简称 长城港股通价值精选混合
基金主代码 007132
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2019 年 6 月 26 日
报告期末基金份额总额 114,143,744.19 份
投资目标 本基金以港股通标的股票为主，筛选基本面良好、价值
被低估的公司，并通过多种策略组合配置，追求长期稳
定投资回报。
投资策略 本基金通过对宏观经济环境、政策形势、证券市场走势
的综合分析，主动判断市场时机，进行积极的资产配置，
合理确定基金在股票、债券等各类资产类别上的投资比
例，并随着各类资产风险收益特征的相对变化，适时进
行动态调整。
本基金将在宏观经济分析、行业分析的基础上，考察公
司在同业中的地位、核心产品的竞争力、市场需求状况
及公司的决策体系及其开拓精神等，根据公司的基本面
以及财务报表信息灵活运用各类估值方法评估公司的价
值，筛选出由于经济周期原因或市场情绪原因造成的低
估值股票以及壁垒明确、具有持续盈利增长前景、价格
合理且具有吸引力的股票进行投资。在港股通投资标的
的筛选上，注重对基本面良好、相对 A 股市场估值合
理、具备优质成长性、注重现金分红的股票进行投资。
本基金灵活运用多种策略构建股票投资组合，多维度分
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析股票的投资价值，包括：①高股息稳健增长策略；②
行业龙头稳健增长策略；③高增长策略；④A-H 股价差
策略；⑤戴维斯双击策略等。通过合理搭配各个子策略
的投资比重，提高组合收益的稳定性，获取稳健投资回
报。
业绩比较基准 恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×60%+沪深 300
指数收益率×15%+中证全债指数收益率×25%
风险收益特征 本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平高于货币
市场基金和债券型基金，低于股票型基金。
基金管理人 长城基金管理有限公司
基金托管人 北 京 银 行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 长城港股通价值精选混合 A 长城港股通价值精选混合 C
下属分级基金的交易代码 007132 017627
报告期末下属分级基金的份额总额 76,983,280.18 份 37,160,464.01 份
§3 主要财务指标和基金净值表现
单位：人民币元
报告期（2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日）
主要财务指标
长城港股通价值精选混合 A 长城港股通价值精选混合 C
注：①本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
②上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所
列数字。
长城港股通价值精选混合 A
业绩比较基准
净值增长率标 业绩比较基准
阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④
准差② 收益率③
④
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过去三个月 8.90% 2.50% 2.70% 1.38% 6.20% 1.12%
过去六个月 37.44% 2.47% 11.37% 1.24% 26.07% 1.23%
过去一年 65.31% 2.06% 25.14% 1.13% 40.17% 0.93%
过去三年 13.37% 1.81% 14.76% 1.05% -1.39% 0.76%
过去五年 -1.55% 1.86% 7.77% 1.03% -9.32% 0.83%
自基金合同
生效起至今
长城港股通价值精选混合 C
业绩比较基准
净值增长率标 业绩比较基准
阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④
准差② 收益率③
④
过去三个月 8.72% 2.50% 2.70% 1.38% 6.02% 1.12%
过去六个月 36.88% 2.46% 11.37% 1.24% 25.51% 1.22%
过去一年 63.76% 2.06% 25.14% 1.13% 38.62% 0.93%
过去三年 - - - - - -
过去五年 - - - - - -
自基金合同
生效起至今
率变动的比较
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注：①本基金合同规定本基金投资组合中股票投资比例为基金资产的 60%-95%，其中投资于港股
通标的股票的比例不低于非现金基金资产的 80%；每个交易日日终在扣除股指期货合约和国债期
货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产
净值的 5%，其中现金不得包括结算备付金、存出保证金及应收申购款等；权证、股指期货、国债
期货及其他金融工具的投资比例依照法律法规或监管机构的规定执行。
②本基金的建仓期为自基金合同生效之日起六个月内，建仓期满时，各项资产配置比例符合
基金合同约定。
§4 管理人报告
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任本基金的基金经理期限 证券从业
姓名 职务 说明
任职日期 离任日期 年限
男，中国籍，硕士，特许金融分析师（CFA） 。
基金管理有限公司任 QDII 交易经理，
资产管理公司（香港）任港股投资经理，
道朴资本管理有限公司任投资经理，2016
年 10 月-2018 年 3 月曾就职于生命保险
国际业务 资产管理有限公司任港股投资经理。2018
部副总经 年 3 月加入长城基金管理有限公司，历任
理（主持 2019 年 6 月 26 港股研究员、国际业务部总经理助理，现
曲少杰 - 19 年
工作）、本 日 任国际业务部副总经理（主持工作） 。自
基金的基 2019 年 6 月至今任“长城港股通价值精
金经理 选多策略混合型证券投资基金”基金经
理，自 2023 年 4 月至今任“长城全球新
能源汽车股票型发起式证券投资基金
（QDII-LOF） ”基金经理，自 2025 年 3
月至今任“长城中证港股通高股息投资指
数型发起式证券投资基金（QDII）”基金
经理，自 2025 年 6 月至今任“长城恒生
科技指数型证券投资基金（QDII）”基金
经理。
注：①上述任职日期、离任日期根据公司做出决定的任免日期填写。
②证券从业年限的计算方式遵从从业人员的相关规定。
注：无。
本报告期内，本基金管理人严格遵守了《证券投资基金法》、基金合同和其他有关法律法规的
规定，以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制和防范风险的前提下，为基金
份额持有人谋求最大的利益，未出现投资违反法律法规、基金合同约定和相关规定的情况，无因
公司未勤勉尽责或操作不当而导致基金财产损失的情况，不存在损害基金份额持有人利益的行为。
报告期内，本基金管理人严格执行了相关法律法规和公司制度的规定，不同投资者的利益得
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到了公平对待。
本基金管理人严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，对同向交易的价差进行事后分析，
并对基金经理兼任投资经理的组合执行更长周期的交易价差分析，定期出具公平交易稽核报告。
本报告期报告认为，本基金管理人旗下投资组合的同向交易价差均在合理范围内，结果符合相关
政策法规和公司制度的规定。
报告期内未发现本基金存在异常交易行为，没有出现基金参与的交易所公开竞价同日反向交
易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的现象。
报告期内基金业绩无论绝对回报还是相对回报表现出色，主要归因于以下两点：
第一，本基金持续关注并重点投资于中国科技互联网行业，随着中国进入科技创新周期该板
块爆发出强劲增长动力，互联网、新能源汽车、游戏、修图、智能穿戴、广告制作、音乐、智能
驾驶、手机、社交等细分板块都开始与 AI 开始融合，开拓出 AI 带来的第二增长曲线，重新打开
巨大的增长空间。
第二，本基金持续看好中国的新兴消费潜力。中国的消费市场从整体上看成绩不突出，然而
消费的结构正在发生巨大且不容忽视的变化。相比于消费整体大盘的平淡无奇，新消费板块正在
迅速崛起，不仅体现在具体行业（如茶饮、潮玩、宠物）的快速增长，还反映了消费者行为的变
化。
新消费是指以满足新一代消费者个性化、情绪化、悦己化需求为核心的一种消费趋势。与传
统消费不同，新消费更注重“质价比”和“情绪价值”，而非单纯的“性价比”。新消费的兴起
源于年轻消费群体的崛起、本土企业产品力的提升以及消费场景的多元化。新消费不仅关注商品
本身的功能性，更强调品牌故事、文化内涵、IP 联名、情感共鸣等附加价值。
实际上，科技互联网板块的主要增长动力同样来源于年轻人群体的消费方式的转变，新能源
汽车、智能驾驶、智能穿戴、游戏、音乐等等都是新事物对旧事物的更新替代。由于本基金较早
认识到新科技和新消费的巨大增长潜力，并较早在科技互联网和新消费领域进行布局，因此基金
业绩表现相对比较好。
后续投资策略上，基金坚持价值投资为理念，专注于基本面研究，以龙头股投资为导向，选
择投资标的时更看重企业长期稳健业绩增长能力而不过分追求短期高业绩增长。2025 年三季度我
们持续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，港股科技互联网行业政策较为友好，企业业绩
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出现向上趋势，未来中国人工智能的发展会开启中国科技互联网企业新的发展机遇；同时继续看
好新兴消费的增长潜力，因为年轻人的消费偏好代表着未来消费的方向。
本报告期长城港股通价值精选混合 A 基金份额净值增长率为 8.90%，同期业绩比较基准收益
率为 2.70%；长城港股通价值精选混合 C 基金份额净值增长率为 8.72%，同期业绩比较基准收益率
为 2.70%。
本报告期内，本基金无需要说明的情况。
§5 投资组合报告
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
其中：股票 120,897,403.01 86.16
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资
- -
产
注：权益投资中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为 120,897,403.01 元，占基金资产净值
的比例为 89.17%。
注：无。
行业类别 公允价值（人民币） 占基金资产净值比例（%）
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基础材料 1,242,531.88 0.92
消费者非必需品 39,494,876.51 29.13
消费者常用品 9,841,764.40 7.26
能源 - -
金融 - -
医疗保健 - -
工业 576,352.40 0.43
信息科技 32,997,588.42 24.34
电信服务 36,744,289.40 27.10
公用事业 - -
房地产 - -
合计 120,897,403.01 89.17
注：以上分类采用财汇大智慧提供的国际通用行业分类标准。
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
注：无：
注：无。
明细
注：无。
注：无。
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注：无。
注：无。
本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，
参与股指期货的投资，以管理投资组合的系统性风险，改善组合的风险收益特性。
本基金投资于国债期货，以套期保值为目的，以合理管理债券组合的久期、流动性和风险水
平。
注：无。
无。
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
本报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，或在报告编制日前
一年内受到过公开谴责、处罚。
本基金投资的前十名股票中，未有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票。
序号 名称 金额（元）
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注：无。
注：无。
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
长城港股通价值精选混合 长城港股通价值精选混合
项目
A C
报告期期初基金份额总额 75,874,816.19 21,153,217.71
报告期期间基金总申购份额 9,588,061.81 45,191,297.26
减:报告期期间基金总赎回份额 8,479,597.82 29,184,050.96
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
- -
少以“-”填列）
报告期期末基金份额总额 76,983,280.18 37,160,464.01
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
单位：份
项目 长城港股通价值精选混合 A 长城港股通价值精选混合 C
报告期期初管理人持有的本基金份额 7,352,205.88 -
报告期期间买入/申购总份额 - -
报告期期间卖出/赎回总份额 - -
报告期期末管理人持有的本基金份额 7,352,205.88 -
报告期期末持有的本基金份额占基金总
份额比例（%）
注：本报告期本基金管理人未运用固有资金投资本基金。
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§8 影响投资者决策的其他重要信息
注：本报告期内无单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。
无。
（一）中国证监会准予长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金注册的文件
（二）《长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金基金合同》
（三）《长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金招募说明书》
（四）《长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金托管协议》
（五）基金管理人业务资格批件、营业执照
（六）基金托管人业务资格批件、营业执照
（七）中国证监会规定的其他文件
基金管理人及基金托管人住所
投资者可在办公时间亲临上述存放地点免费查阅，如有疑问，可向本基金管理人长城基金管
理有限公司咨询。
咨询电话：0755-29279188
客户服务电话：400-8868-666
网站：www.ccfund.com.cn
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