个人奢侈品市场在经历了10年的非凡增长后，进入了调整期。在此背景下，开云集团受到的影响比大多数同行更严重，过去10年有效的模式已不再适用。
新上任的首席执行官Luca de Meo发布了全新商业战略「ReconKering」，以挽救开云，挽救GUCCI。
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本周，LVMH、开云、Hermès等三家奢侈品行业的头部集团陆续发布了2026财年第一季度的业绩报告。这其中，最受关注的莫过于开云集团。
这是开云集团新任首席执行官Luca de Meo重新调整组织架构后的首份财报，也是他全新商业战略「ReconKering」正式揭幕的时刻。相比这份备受瞩目的扭转计划「ReconKering」，第一季度的业绩数字都仅属「次要」了。
4月16日，开云集团资本日现场，首席执行官Luca de Meo与高管们在答疑环节
4月16日，在佛罗伦萨的 Stazione Leopolda 举行的开云资本市场日上，Luca de Meo向约200名分析师和记者阐述了这项新战略。演示持续了三个半小时，分析师问答持续了45分钟，媒体问答持续了50分钟。
对于开云集团来说，这是一个生死存亡的时刻。曾经，开云集团还是排名第二的奢侈品集团。然而，近几年，开云集团销售额增长放缓，其最大品牌GUCCI持续11季业绩下滑，表现明显逊于竞争对手，集团销售体量被Hermès、CHANEL等专注于单一品牌的时尚企业反超，负债累累。因此，这家法国奢侈品巨头将拥有一个什么样的未来，是「Make GUCCI Great Again」，还是成为一个二流奢侈品集团，这全在于「ReconKering」如何规划运作。
Luca de Meo为开云集团制定的中期目标是，到2023年，集团销售额增幅超越市场平均水平，将经常性营业利润率从2025年的11%提高一倍以上，即「恢复增长并提升利润率」。
开云集团十年来销售额与利润情况（单位：十亿欧元）
Luca de Meo，这位58岁的意大利籍高管在2025年9月15日加入开云集团前，曾领导雷诺汽车开启了一项「Renaulution」扭转计划，帮助该企业脱困（相关阅读：让「圈外人」管理开云？一场颠覆性的变革正在酝酿）。
在「ReconKering」正式揭幕之前，Luca de Meo已在他上任的7个月内，快速进行了一系列的挽救性改革：推迟了开云集团全面收购Valentino的计划，将美妆业务出售给L'Oréal集团，从而优化了负载表；从汽车和其他行业招聘人才，重组领导班子；简化组织架构（包括开云珠宝部门独立核算）从而精简平台支持；控制库存（目标在12个月内减少约10亿欧元库存，并将库存销售比降至当前水平的约三分之二），优化零售网络，重建定价与产品结构。
4月16日，开云集团资本日现场，首席执行官Luca de Meo与开云集团旗下各品牌的首席执行官和创意总监在发布全新战略「ReconKering」前合影，包括GUCCI的 Francesca Bellettini 和 Demna，Saint Laurent 的 Cédric Charbit 和 Anthony Vaccarello，Bottega Veneta 的 Louise Trotter（Bottega Veneta 的新 首席执行官尚未任命；de Meo 表示预计在未来几个月或几周内会有任命），Balenciaga 的 Gianfranco Gianangeli 和 Pierpaolo Piccioli，McQueen 的 Gianfilippo Testa，Boucheron 的 Hélène Poulit-Duquesne 和 Claire Choisne。
他为开云集团量身打造的「ReconKering」将如何定义这家奢侈品集团？
Luca de Meo并不惧怕目前开云所面临的挑战，这位足球迷将开云比拟为「奢侈品领域的挑战者」：「我认为成为挑战者对我们来说是一个很好的位置。因为当你处于领先地位时，你只是在防守。当你是一个挑战者时，你需要更快、更敏捷、更具创新性。你需要看到别人看不到的轨迹。」
开云正在以「挑战者」的心态构建未来。
01
GUCCI业绩低于预期，
重建渴望度至关重要
4月15日，开云集团发布了第一季度业绩报告，销售额按可比口径计算持平至35.68亿欧元（同比下降6.4%），其中GUCCI可比收入下降8%，低于预期（分析师预计降幅仅为6%至7%），导致开云集团股价当日大幅下跌9.3%。隔天，Jefferies投资银行将开云集团目标股价从280欧元下调至250欧元。
这一表现给开云新任首席执行官Luca de Meo带来了更大压力。对他来说，GUCCI是「重中之重」，其扭转局势的重点在于「重建渴望度」。Luca de Meo在开云资本市场日上表示：「GUCCI 在全球渴望度方面仍保持在前5名，但几年前是第1名。这是我们想要夺回的位置。」
尽管开云表示，自2月底美国-以色列对伊朗发动打击引发的持续冲突以来，中东地区的收入受到重创，影响了集团复苏的节奏（开云集团在该地区拥有1100名员工、79家门店，零售收入占比达5%。该地区尽管2026年前两个月收入有所增长，但第一季度零售收入仍下降了11%）。但，GUCCI依然是问题的关键。
开云集团2026年Q1分部门销售额
截止2026年3月31日
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2026年Q1
收入
按报告同比
可比
占比
GUCCI
13.47
-14%
-8%
38%
时装与皮具
28.52
-9%
-3%
79%
开云珠宝
2.69
14%
22%
7%
开云眼镜
4.89
3%
7%
13%
企业及其他
0.3
-7%
10%
1%
总额
35.68
-6%
0%
-
（单位：亿欧元）
2026年，开云集团重新调整了组织架构进行业绩核算。
作为开云集团的支柱，GUCCI、Saint Laurent、Bottega Veneta、Balenciaga、McQueen、Brioni等品牌组成了开云集团的时装与皮具部门，占集团总收入近80%，同比下滑9%，可比收入下滑3%。
这其中，唯有GUCCI的财务数据进行单独公示。作为旗舰品牌的GUCCI连续第11个季度业绩下滑，销售额同比下滑了14%至13.47亿欧元，按可比口径计算也下滑了8%。GUCCI的收入占比首次跌破40%，仅为开云集团总收入的38%。
开云集团表示除GUCCI和McQueen之外，该部门其余品牌在本季度均实现增长，主要受北美市场表现驱动，甚至GUCCI都在北美实现了8%的增长。但，这些正向增长目前难以抵消GUCCI的下滑。
新成立的开云珠宝部门成为了一大亮点，也是第一季度唯一双位数增长的部门。这个由Boucheron、Pomellato、Dodo、Qeelin以及珠宝制造商Raselli Franco集团组成的珠宝部门，在2026年第一季度营收增长了14%，按可比计算增长高达22%。不过，这个部门目前体量很小，仅2.69亿欧元，占集团收入的7.5%。
如何挽救GUCCI，成为了开云集团扭转计划中最为重要的一个环节。「ReconKering」对此进行了清晰的拆解，重燃GUCCI渴望度通过清晰的创意方向、重塑产品架构、精准的区域战略、精简分销模式以及重建品牌一致性进行传导。
GUCCI已将其SKU数量减少了20%，从而「增强所有产品的清晰度、一致性和影响力」，通过「更具识别度、更具标志性的产品」驱动收入。GUCCI的目标是到2030年，皮具品类在增加超过10亿欧元的收入，成衣和鞋履增加超过6亿欧元的收入，珠宝和腕表领域再额外创造5亿欧元收入。
这些收入将通过设计领域的一系列改革措施达到。品牌创意总监Demna重建廓形来加强GUCCI的识别度，并在男装领域构建一个以精致基本款为基础的现代衣橱。此外，GUCCI还将更新标志性鞋型；提供更具特色、更具标志性的包袋，强化2000欧元-3000欧元的中端价位产品布局；重塑入门级珠宝腕表产品线，侧重于3000欧元的女性珠宝腕表细分市场。
GUCCI首席执行官Francesca Bellettini表示，中国是GUCCI更需要恢复品牌渴望度的区域市场，Demna 的首个系列「La Famiglia」中一些新产品在中国的销售表现非常好，如，黑色皮革 Borsetto 手袋就。
GUCCI还缩短了其开发和生产周期。目前在小批量试水。GUCCI 2026秋冬系列「Primavera」发布当天，有77件秀场产品可以通过官网和精选店铺即看即买。这是GUCCI在供应链上调整后的成果，未来将扩大这一规模。
02
整合业务部门提升效率，
减少债务优化销售网
开云集团首席执行官Luca de Meo
「ReconKering」将开云集团的扭转计划聚焦在两个优先事项上：通过创意、工艺、文化相关性和卓越产品实现「True Luxury」的根基，重燃增长；构建一个更精简、快速、一体化的集团，引领「Next Luxury」所需的各项能力，提升效率。
开云集团计划建立一个「精简的集团平台」，分为行业、客户、技术、可持续发展和支持功能等五个「中心」，为四个业务板块提供服务，包括时装与皮具、开云珠宝、开云眼镜以及开云创新（Kering Next：包括高端陶瓷品牌Ginori 1735、与L'Oréal集团合作拓展美妆业务以及康养项目、筛选培育新兴品牌的House of Wonders）。
过去7个月以来，Luca de Meo通过减少债务来恢复更健康的资产负债表。目前，开云集团的债务已从2024年底的105亿欧元降至2025年底的80亿欧元。随着将美妆业务以40亿欧元出售给L'Oréal集团，米兰蒙特拿破仑大街的房地产项目以7亿欧元出售，开云集团的债务进一步减少。
优化门店网络也是一个重要的手段。在「更少、更好、更强」的重建零售网络策略指引下，开云集团在2025年关闭了其1700多家门店中的75家之后，集团计划在2026年再关闭至少100家。
03
加强中国市场的运营，
投资中国品牌ICICLE之禾
Luca de Meo认为，奢侈品行业已经进入了一个重置阶段。自2023年以来，整个奢侈品市场一直持平或略微负增长，而开云集团倚重的中国奢侈品市场在同期收缩了约20%，因此开云受到的冲击比大多数同行更为严重。仅2025年，开云集团在亚太地区的零售额就暴跌了16%。
中国内地市场是开云集团的优先事项。开云集团预计为各品牌在中国市场增加两位数的营销和商业激活预算，以加速知名度、质量、覆盖范围和转化；并计划调整其产品以更好地适应当地口味，并调整其在中国的零售规模，到2030年净关闭约130家门店，优先考虑高潜力地段。
与此同时，开云集团在资本日宣布了对中国时装集团之禾卡纷ICCF进行了少数股权投资，重点支持旗下旗舰品牌ICICLE 之禾的国际化布局及新品类拓展。这是开云集团继2025年11月参投中国古法黄金珠宝品牌寶蘭（Borland）后，再次投资中国品牌，也是首次投资中国时装品牌。
ICICLE 之禾于1997年在上海成立，经营着200多家店铺，并在2018年收购了法国品牌Carven，成立了之禾卡纷ICCF集团。
Luca de Meo表示自己来自汽车行业，知道忽视中国创新力量的代价。开云集团对之禾卡纷集团的投资，是为了更深入地融入中国市场，通过ICICLE 之禾真正了解中国在地市场。
不过，针对这些投资，Luca de Meo表示，并购不在开云集团的考虑范围内，开云的首要任务是投资于旗下品牌的发展。不过，开云集团首席战略与发展官Joel Hazan牵头的「House of Wonders」计划，与集团对之禾卡纷集团的投资同时启动，这是对开云核心业务相关的新兴品牌进行小额押注。
Luca de Meo表示：「作为一个挑战者，你需要为错误留出空间——但要以可控的方式。你不能把身家都押在上面；相反，你要定义一个足够大的范围，让自己有机会投资于新地理区域或新品类的品牌。如果幸运的话，我们可能会找到一个独角兽——但这不是风险投资。对我们来说，这更像是我们的一个安全阀，一种为组织带来一点新鲜空气的方式。」
此外，开云集团也在关照一些新兴市场，即东南亚、印度、阿联酋和沙特阿拉伯、非洲（从尼日利亚开始）、巴西和墨西哥。这些市场被看作可以接续增长，通过一段时间经营来建立生意规模的地方。
04
各品牌加强中国市场投入，
珠宝生意2030年实现翻番
Boucheron全球品牌代言人周冬雨
事实上，开云集团去年投资寶蘭（Borland），也是对中国市场古法黄金热的回应。此前，开云集团还持有中国珠宝品牌Qeelin。
2025年，开云珠宝的年收入体量在12亿欧元，由Boucheron、Pomellato、DoDo 和 Qeelin四大品牌带动。Luca de Meo称，开云珠宝的盘子将在2030年实现翻番。未来，GUCCI、Saint Laurent 和 Bottega Veneta的珠宝业务发展将进一步推动该业务增长。
Luca de Meo并针对Saint Laurent、Bottega Veneta、Balenciaga、McQueen等时装品牌逐一拆解其战略。值得一提的是，开云集团在财务规划中明确表示，将收入的5%至6%重新投资于资本支出，以支持旗下品牌的可持续有机增长。
Saint Laurent新一季时装与Mombasa手袋
Saint Laurent 的目标是到2030年将在亚洲的业务翻一番，这意味着将对该地区的营销投资增加一倍。该品牌还计划在未来几个月内在中国举办一场时装秀。Saint Laurent首席执行官Cédric Charbit表示，Saint Laurent此前有点以西方市场为中心，目前需要在亚洲市场迎头赶上。该品牌还将在未来12个月内，将其新的零售概念推广到亚太地区超过三分之一的门店，而目前这一比例不到20%。
Saint Laurent 将更加专注于皮具。近期，Saint Laurent从LVMH集团旗舰品牌Louis Vuitton挖角了业内顶尖手袋设计师之一Johnny Coca加入品牌。其目标是到2030年将女士手袋业务增加40%，标志性产品（如 Mombasa）预计将在2030年占品牌收入的约30%。这款手袋最初由Tom Ford于2002年推出，今年早些时候重新推出，「已经进入品牌旗舰店最畅销产品线的前五名」。Saint Laurent 还打算通过增加早春系列，到2030年将其男装业务翻一番以上。
同时，Saint Laurent还计划扩大客户群，将VIP客户贡献提升25%。
舒淇与Luca de Meo在Bottega Veneta 2026秋冬秀场
Bottega Veneta的目标则是「在不妥协其本质的情况下扩大规模」，放大品牌可见度，吸引全球新兴文化精英，以Intrecciato为核心创新皮具，扩大客户群，使VIP客户份额提升50%。
这意味着要提高品牌的知名度，因此要提高营销费用，尤其是在中国。Bottega Veneta将增加时装秀的数量，举办高影响力的全球活动。
计划到2030年，Bottega Veneta将非皮具收入翻一番以上，加强包括服装、珠宝、高级珠宝以及生活方式产品与礼品在内的产品门类。
Pierpaolo Piccioli上任Balenciaga创意总监以来推出的各类服饰产品
Luca de Meo认为「Balenciaga是最能理解新一代氛围的品牌之一。」到2030年，Z世代将占整个奢侈品行业的25%，而目前为15%。Balenciaga将成为链接新一代的桥梁。
Balenciaga的目标是，将皮具打造成核心支柱（目标是实现2030年皮具业务翻倍）；恢复平衡，从以男士为主导的生意模式，转向扩大女士业务规模，2030年实现女士成衣业务翻倍；实现区域市场的平衡，在亚洲保持强劲势头的同时，2030年美国业务翻一番。
McQueen 2026秋冬系列
而McQueen亟待调整，包括裁员重组，调整所有职能部门的规模，最大化与集团的协同效应。产品方面，McQueen将以女装成衣为核心，建立更规范的产品组合，回归品牌核心DNA（英伦剪裁、女装成衣、定制与晚礼服）。同时，销售网络将进一步精简，重建盈利增长，预计到2026年底，McQueen门店数量将同比减少50%。
05
GUCCI加入智能眼镜之战，
开云靠L'Oréal释放美妆潜力
开云集团也在努力发展其支线业务。
近期，除了收购之禾卡纷ICCF集团的新闻外，GUCCI与Google合作于明年推出首款智能眼镜的新闻也备受关注。
Luca de Meo表示，GUCCI的智能眼镜将于2027年内推出，然后逐步推广到开云集团所有品牌。此举意味着开云眼镜将与光学巨头EssilorLuxottica展开竞争。
目前面世的品牌智能眼镜只有EssilorLuxottica旗下品牌Ray-Ban与Meta合作产品，还没有任何一家大型奢侈品牌进入智能眼镜市场。尽管从去年开始EssilorLuxottica就推动Prada、Oakley两个品牌与Meta合作智能眼镜设备，但最终合作方案似乎受到了Prada集团的质疑，品牌转而和Meta开始直接沟通。
开云集团的野心在于打造首个真正的奢侈品智能眼镜生态系统。开云眼镜手里拥有15个品牌的组合，不仅有自有奢侈品牌，还包括LINDBERG和Maui Jim等专业品牌，以及Valentino在内的多个奢侈品牌授权。此外，开云眼镜还控制约6万家零售门店，有着强大的工业平台和专有镜片技术，可以实现完全整合的端到端模式。相比Meta与EssilorLuxottica的合作，Google与开云眼镜合作起来品牌配合度更高。
而开云集团虽然将美妆业务出售给了L'Oréal集团，包括香水品牌Creed以及Bottega Veneta、 Balenciaga、GUCCI的美妆授权许可协议（GUCCI目前还在Coty手中，授权预计到2028年结束），但Luca de Meo认为这更有助于开云集团美妆业务的壮大。Yves Saint Laurent Beauté证明了这种合作的潜力，该品牌多年来一直由L'Oréal集团管理，美妆业务的年收入达30亿欧元。
开云集团还与L'Oréal集团成立一家50/50的合资公司，共同探索健康与长寿这一新兴交叉领域，建立个性化的健康与长寿奢侈品俱乐部网络。他们将开发在城中与度假目的地开设基于安全、科学验证的康养中心，发挥L'Oréal集团在美妆方面的专业知识和开云集团在提供奢华体验方面的专长。 建立个性化的健康与长寿奢侈品俱乐部网络。
这也是开云创新（Kering Next）业务的一部分。这部分业务是以扩展奢侈品的边界、探索新的价值领域为核心。包括将高端陶瓷Ginori 1735打造为文化设计品牌，未来五年实现10%的复合年增长率；到通过战略合作方L'Oréal集团释放旗下品牌的完整美妆潜力，寻找健康领域的长期机会；通过「House of Wonders」计划，培育新兴品牌和新的奢侈品领域，并通过集团平台推动其发展。
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